Валютний трамплін. Економісти спрогнозували курс долара на осінь

Експерти розповіли, що вплинуло на стабільність гривні влітку та до якого рівня вона може впасти восени.

Долар здорожчав, а євро здешевшав у курсах Нацбанку на 31 серпня. В останній день літа НБУ підвищив курс долара, який лишався на стабільно невисокому рівні протягом кількох місяців, навіть трохи знецінившись у серпні.

ТСН.ua дізнався в економістів, що вплинуло на стабільність гривні влітку та до якого рівня вона може впасти восени. А падіння продовжиться і, за різними прогнозами, до кінця року долар вартуватиме 27-28,5 грн/дол.

Примітно також, що експерти в основному не поділяють урядові прогнози на середньорічний курс 2018 року, які складають 29,3 грн за долар. Тут економісти називають цифри у тому ж діапазоні – від 27 до 28,5 грн/дол. Проте для підтримання такої міцної гривні Україні знадобиться чимало іноземних інвестицій.

Олена Коробкова, виконавчий директор Незалежної асоціації банків України: – Осінь – традиційний період, коли вартість гривні трохи знижується, а долара зростає. Це пов’язано з початком бізнес сезону і активацією на міжбанківському валютному ринку компаній, що мають зобов’язання за зовнішніми контрактами. Відповідно, підвищений попит на іноземну валюту тисне на курс гривні.

Зростання курсу в останній день літа також пов’язано з ростом девальваційних очікувань експортерів, які притримують частину валютних надходжень (обов’язковий продаж становить лише 50%).

Окрім того, ймовірно, в кінці серпня були відшкодування ПДВ, а це означає, що у підприємств є гривня і тому немає необхідності продавати долари. У найближчі місяці ми очікуємо курс долара в діапазоні 25,5-26,5 грн.

Наразі середній курс від початку року становить 26,52 грн/дол. Багато аналітиків прогнозують курс на кінець року в діапазоні 27-28 грн/дол., тож середній 27,2 грн/дол., який було закладено у бюджет на 2017 рік, є цілком ймовірний.

З огляду на стан поточного рахунку, ми очікуємо плавну девальвацію гривні. Проте, ми більш оптимістичні щодо 2018 року й очікуємо зростання курсу до 28-28,5 грн/дол.

Олег Устенко, виконавчий директор міжнародного фонду Блейзера: – У нас заведено, що чим стабільніший курс, тим якіснішою і більш продуманою вважається економічна політика. Але не можна сказати, що протягом всього літа вона в нас була суперефективною, коли гривня спустилася зі своєї попередньої зони комфорту 27-28 грн за долар на більш низький рівень.

Які були проблеми протягом цього літа? Перша проблема полягала у тому, що Національний банк України, у якого станом на початок літа резервів було на рівні близько $ 17,3 млрд, зробив серйозний прорахунок у своїй політиці. Він поповнював золотовалютні резерви країни не так активно, як мав би.

Звісно, валюту НБУ купував і збільшив свої резерви, але це не були надто великі кошти – у підсумку сума не надто відрізняється від резервів на початку літа – $ 17,5 млрд. Ось чому протягом літніх місяців курс так сильно спускався донизу.

Враховувати потрібно було й те, що влітку, як правило, валюти в Україні продається більше, ніж в інші періоди, тому що основні гравці, які її продають, – це, насамперед, аграрії. У них влітку починається активний сезон: усі попередні їхні запаси були переведені у валюту, і ось із приходом літа вони їх активно починають розпродавати. Таким чином, аграрії у нас можуть впливати на курс. І те, що відбулося влітку, називається зміцненням гривні.

Отже, НБУ потрібно було використовувати стратегію активного закачування валюти до своїх золотовалютних резервів. Чому? Тому, що, по-перше, ще цього року ми повинні виплатити за нашими зовнішніми державними боргами ще близько $ 1 млрд.

 

По-друге, треба не забувати, що у 2018-2019 роках Україна повинна повернути за зовнішніми державними боргами ще понад $ 10 млрд. А в умовах, коли немає співпраці або ж співпраця з Міжнародним валютним фондом перебуває на тимчасовій паузі, нам не буде звідки брати валюту, щоб повертати борги.

Іншими словами, потрібно було створювати подушку безпеки. Не боротися за те, щоб курс зміцнювався, а тримати його в попередній зоні комфорту – 27–28 грн за долар – для того, щоб формувати додаткові резерви, аби потім можна було б ними розраховуватися з кредиторами.

А зараз приходить осінь. Наш експорт зростає, хоча й меншими темпами, аніж імпорт, що також було очікуваним на тлі зміцнення гривні. Дефіцит у липні складає $ 285 млн – це один із перших і найголовніших сигналів про те, що місцева грошова одиниця в будь-якій країні за таких умов повинна перебувати в зоні дискомфорту. Зона дискомфорту означає, що в країні з’являється девальваційний тиск.

На кінець нинішнього року, імовірно, буде курс 28,5 грн за долар, і це за умови, якщо не буде жодних катаклізмів. Водночас, якщо будуть проводитися активні реформи, якщо наступного року в країну будуть вкладатися прямі іноземні інвестиції у значно більших обсягах, то ми зможемо побачити зміцнення гривні до рівня 27 грн за долар.

Олена Білан, головний економіст інвесткомпанії Dragon Capital: – Ситуація на валютному ринку виявилась кращою, ніж очікувалось на початку року. Причин декілька.

По-перше, зовнішні товарні ринки виявились набагато сприятливішими для українського експорту: стрімко зростають ціни на сталь та руду.

По-друге, є перші ознаки притоку зовнішнього капіталу в приватний сектор економіки. Великі українські компанії вже мають доступ до зовнішнього фінансування і вартість іноземних кредитів потрошки зменшується. Є ознаки відновлення прямих іноземних інвестицій в українську економіку.

Крім того, на готівковому валютному ринку спостерігається постійний притік іноземної валюти. Це може бути результатом очищення банківської системи від установ, які займались відмиванням коштів, а також пов’язано зі збільшенням трудової міграції в Польщу.

Щодо прогнозів курсу на 2018 рік, то наші більш оптимістичні, ніж урядові. Наш середньорічний прогноз на 2018 рік – 27,3 грн за долар. Невеличку девальвацію гривні порівняно з цим роком прогнозуємо, в першу чергу, через очікуване зниження зовнішніх цін на сталь та руду та сповільнення реформ.

Але якщо Україна продовжить проводити реформи в рамках співпраці з МВФ, притік капіталу в країну продовжиться. Тоді курс гривні може бути міцнішим, ніж ми зараз прогнозуємо.

Ольга Скичко